原始股东 天使投资
总股本（股数）
10,000 12,500
0.200
股东名单 股份数量 股份比例 股权价值 投资额 股份 股份比例
佟掌柜
6000 60.00% 1200 6000 48.00% 1200
吕秀才
2000 20.00% 400 2000 16.00% 400
老白
2000 20.00% 400 2000 16.00% 400
500 2500 20.00% 500
Total 10000 100.00% 2000 100.00% 2500
融资前估值（两） 2000
2000
融资后估值（两） 2500
天使投资
总股本
12,500 15,000
0.200 0.167
股东名单 股份数量 股份比例 股权价值 投资额 股份 股份比例
佟掌柜
6000 48.00% 1200 6,000 40.00% 1,000
吕秀才
2000 16.00% 400 2,000 13.33% 333
老白
2000 16.00% 400 2,000 13.33% 333
2500 20.00% 500
500 2,500 16.67% 417
ESOP
2,500 16.67% 417
Total 100.00% 2500 100.00% 2500
融资前估值（两） 2000
融资后估值（两） 2500
天使投资
总股本 15,000 21,428
0.167 0.933
股东名单 股份数量 股份比例 投资额 股份 股份比例
佟掌柜 6,500 43.33% 1,083 6,500 30.33% 6,067
吕秀才 2,200 14.67% 367 2,200 10.27% 2,053
老白
2,200 14.67% 367 2,200 10.27% 2,053
2,500 16.67% 417 2,500 11.67% 2,333
其他员工
1,100 7.33% 183 1,100 5.13% 1,027
500 3.33% 83 500 2.33% 467
1,071
5.00% 1,000
5000 5,357 25.00% 5,000
Total 100.00% 2500 100.00% 20000
融资前估值（两）
2,000
15,000
融资后估值（两） 2,500 20,000
总股本 20,168,068 20,168,068
0.297 0.297
股东名单 股份数量 股份比例 股权价值 投资额 股份数量 股份比例 股权价值
5,000,000 24.79% 1487500 3,991,597 19.79% 1187500
3,000,000 14.87% 892500 2,394,958 11.87% 712500
2,000,000 9.92% 595000 1,596,639 7.92% 475000
1,764,706 8.75% 525000 1,764,706 8.75% 525000
2,016,807
10.00% 600000
5,042,017 25.00% 1500000 5,042,017 25.00% 1500000
3,361,345 16.67% 1000000 3,361,345 16.67% 1000000
Total 100% 6000000 100% 6000000
融资前估值（美元） 3,500,000 3,500,000
融资后估值（美元） 6,000,000 6,000,000
出让老股而非增发新股
天使投资
总股本
12,500 12,500
0.200 0.480
股东名单 股份数量 股份比例 股权价值 投资额 股份 股份比例
佟掌柜
6000 48.00% 1200 6,000 48.00% 2,880
吕秀才
2000 16.00% 400 2,000 16.00% 960
老白
2000 16.00% 400 2,000 16.00% 960
2500 20.00% 500
1,000 8.00% 480
1000 1,500 12.00% 720
Total 100.00% 2500 100.00% 6000
融资前估值 5000
融资后估值 6000
企业估值降低
总股本
20,168,068 56,470,590
0.297 0.142
股东名单 股份 股份比例 股权价值 投资额 股份 股份比例 股权价值
3,991,597 19.79% 1187500 3,991,597 7.07% 565476
2,394,958 11.87% 712500 2,394,958 4.24% 339286
1,596,639 7.92% 475000 1,596,639 2.83% 226190
一般融资过程
(扩股2500股）
每股价值(两)
股权价值(两)
天使投资人-钱老板
其他融资过程——情形1.
投资后增加ESOP，VC参与稀释
天使投资后增设ESOP
每股价值(两)
股权价值(两)
天使投资人-钱老板
其他融资过程——情形1.
投资同时增加ESOP（职工持股），VC不参与稀释
VC
投资-A轮
每股价值(两)
股权价值(两)
股权价值(两)
天使投资人-钱老板
ESOP（职工持股）
ESOP增发-A轮
红树资本-A轮
其他融资过程——情形1.
投资前增加ESOP，VC不参与稀释
A
轮融资后 B轮融资前，增发ESOP
每股价值(美元)
黄马克/CEO
刘比尔/CTO
周赖利/COO
员工持股-A轮增发
员工持股-B轮增发
A轮投资人1（领投）
A轮投资人2（跟投）
B轮投资人
其他融资过程——情形2
天使投资人出让老股，红树资本Pre-A
每股价值(两)
股权价值(两)
天使投资人-钱老板
红树资本-Pre-A
其他融资过程——情形3
B轮融资前 B轮融资后
每股价值(美元)
黄马克/CEO
刘比尔/CTO
周赖利/COO